2026年政府工作报告将GDP增速目标定为4.5%—5%，为调结构、防风险、促改革留空间。今年财政政策要更积极，赤字率等指标与上年持平；深化资本市场改革，提升直接融资比重；重点防范房地产、地方债、金融领域风险。
3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。
《国际金融报》记者连线业内专家学者，从经济增长目标、财政货币政策、建设强大国内市场、培育未来产业、深化资本市场改革、防范化解风险等维度，全面解读2026年经济工作新动向。
经济增长4.5%至5%
政府工作报告提出2026年发展主要预期目标：“经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果”。
在随后举行的国务院新闻办吹风会上，政府工作报告起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳解读称，这综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，兼顾了需要与可能，是“既跳起来摸高、又稳得住步伐”的积极务实目标。
相较于过去两年“5.0%左右”的表述，今年的经济增速目标作出了适度调整。东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时表示，伴随经济发展水平提高，经济增速会自然回落，增速目标也需相应调整。过去一段时期，国内生产总值（GDP）增速目标每隔两到三年便会调整，“5.0%左右”已延续两年，今年调整符合惯例，也与我国经济增长潜力基本吻合。
“这也体现了高质量发展要求，引导各地各部门将主要精力放在全面贯彻新发展理念、加快构建新发展格局、着力推动经济转型升级等方面。”王青分析称，2026年伴随美国高关税对全球贸易和我国出口影响的持续显现，外需对经济增长的拉动力趋于减弱，国内有效需求不足问题仍待破解，经济面临一定下行压力。适度下调GDP增速目标，有利于保留必要的政策空间，避免政府负债率持续较快上升。
考虑到“十四五”期间GDP平均增速达到5.4%，未来10年GDP年均增速达到4.2%即可实现“到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番”的目标。“换句话说，现阶段具备适度下调GDP增速目标的条件。”王青表示，总体上看，今年4.5%至5%的增速目标能够为宏观经济在稳增长、调结构、控风险之间达成平衡提供基础，这一增长水平也继续处于中高速增长区间。
东北证券策略团队负责人张超越也认为，一方面，4.5%至5%的增速范围与我国当前经济进入高质量发展阶段后的长期增长潜力基本吻合，体现出务实的政策态度；另一方面，2026年作为“十五五”开局之年，设定这一区间目标为调结构、防风险、促改革留出必要空间。预计2026年政府的精力将进一步集中到高质量发展、新质生产力培育以及防范系统性风险上，为中国经济长期向好发展打牢基础。
财政政策更加积极
中诚信国际研究院院长袁海霞指出，“十五五”平稳开局需要宏观政策积极有为，“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合基调仍将延续。
袁海霞进一步分析，考虑到重大项目落地所需资金需求以及在当前有效需求不足背景下，财政政策效果优于货币政策，且起效较快，仍有必要发挥承托作用。结合中央经济工作会议表述，2026年财政政策或不局限于总量扩张，而是注重平衡短期刺激与长期稳健，更加关注“积极”与“可持续”的内在统一，从“加杠杆”向“优杠杆”转变。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金指出，今年宏观政策坚持“稳中有进、提质增效”，“继续实施更加积极的财政政策”，“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”。今年更加积极的财政政策呈现出债务总量稳增、注重优化支出结构、合理延续存量政策的特征。
王青指出，今年目标财政赤字率拟安排为“4%左右”，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，这三项重要财政政策工具指标均与上年持平。主要原因是当前稳增长的迫切性低于去年。总体上看，今年更加积极的财政政策基调没有变化，总体财政支出规模将高于去年。当前我国政府负债率不高，政府拥有规模庞大的净资产，后期财政政策灵活调整的空间充裕。
中指研究院相关负责人分析指出，政府工作报告强调今年财政支出继续保持相当规模，要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。住房是保障民生的重要内容，2026年更多资金支持仍存在一定预期。
货币政策适度宽松
政府工作报告要求，继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
招联首席经济学家、上海金融发展实验室副主任董希淼指出，2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告对货币政策的部署出现值得关注的新提法、新变化。这些变化基于对当前经济形势的精准判断，透露出货币政策从注重“力度”转向重视“精度”、从注重“总量”转向重视“结构”等信号。
董希淼从四个方面进行分析：
第一，降准降息从“适时”到“灵活高效”，更注重“组合拳”。这意味着货币政策工具的使用将更具前瞻性、协同性和精细化。
第二，结构性工具从“发挥作用”到“加量提质”。“适当增加规模”是明确的“加量”信号，意味着央行将向特定领域（如科创、消费、小微企业）注入更多低成本长期资金。“完善实施方式”则是“提质”要求，旨在优化工具设计，让资金更顺畅地直达末端，避免资金空转或中途滞留，提升使用效率。
第三，创新支持方式，让“无形资产”成为新“硬通货”。政府工作报告明确提出要发挥数据、知识产权等无形资产的作用，并配套以考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施。这表明政策正在致力于构建适配新质生产力发展的科技金融体系。
第四，降低融资成本，从“稳中有降”到“低位运行”，聚焦“隐性成本”。这意味着在企业贷款和个人贷款利率处于历史低位的情况下，降低融资成本并非简单地降低贷款利率。
王青指出，年内降准降息均有空间。预计全年降息幅度或达0.2至0.3个百分点，上半年、下半年各实施一次。从推动房地产市场止跌回稳等角度出发，今年也有可能通过单独引导5年期以上贷款市场报价利率（LPR）较大幅度下行等方式，对居民房贷实施定向降息。
建设强大国内市场
在今年政府工作报告中，“着力建设强大国内市场”被列为2026年十大任务之首，要求“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势”。
谈及政策如何落地见效，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉向记者指出，从消费端来看，将继续以政策为抓手，持续释放内需潜力。一方面，以旧换新与增收赋能双轮驱动，通过财政贴息、消费信贷支持等推进家电、汽车等消费品以旧换新，同时制定城乡居民增收计划，从源头提升消费能力。
另一方面，结合需求创造供给、优化供给。“特别是近年来新兴的‘国潮’消费、绿色消费、情绪消费等，供给市场仍有较大缺口。”汤哲辉表示，通过深入实施数字消费提升行动，促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴等新技术新产品开发应用与推广，开辟高成长性消费新赛道。
从投资端来看，政府将引领社会资本联动。汤哲辉分析称，具体措施包括：一是优化政府投资组合，中央预算内投资、超长期特别国债、地方专项债等协同发力，投向重大战略和民生基建；发展消费基础设施REITs，投资于物和投资于人紧密结合，扩大有效投资。二是借力机制创新，优化民间投资参与重大项目机制，破除准入壁垒，引导民企投向高技术产业和现代服务业。
值得注意的是，今年政府工作报告中特别提到，“发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资”，这成为一大新亮点。
“8000亿元新型政策性金融工具作为扩投资、稳增长的重要抓手，将重点补充项目资本金、降低融资成本，有效破解项目落地瓶颈。”汤哲辉指出，参照历史撬动效应与今年政策优化方向，该工具预计可带动8万亿至12.8万亿元总投资，有效拉动先进制造、数字经济、城市更新、民生基建等领域投资增长，同时为社会资本参与重大项目搭建平台，以政策性资金“小投入”撬动市场“大能量”，为稳定经济大盘、推动高质量发展提供坚实支撑。
张超越则判断，8000亿元新型政策性金融工具作为过桥资金，若全部用于补充项目资本金，有望撬动3至4倍的社会资本，预计将给相关领域带来3万亿元以上的项目总投资。
耐心资本护航未来产业
政府工作报告提出，加紧培育壮大新动能，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。
上海金融与发展实验室主任曾刚对记者分析指出，今年发展新质生产力更强调因地制宜、分类落地，从去年“概念部署”转向“产业成型”，突出新兴支柱化、未来梯队化。与去年相比，不再泛谈技术突破，而是明确打造集成电路、低空经济等支柱，对未来产业建立投入增长与风险分担机制，政策更重落地与容错。首次明确具身智能，标志其从前沿赛道上升为国家未来产业核心，意在抢占物理智能与机器人生态主导权，补齐“AI+躯体”短板。今年具身智能将进入场景落地加速期，重点在工业制造、仓储物流、家政服务、医疗康复、特种作业五大领域放量；人形机器人、智能体终端、工业机械臂三大赛道率先产业化，地方与央企开放场景将带动产业链从部件到系统全面起量，成为硬科技落地标杆。
中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任刘斌对记者表示，2026年新质生产力发展从“点状突破、试点探索”转向系统发力、集群成势、生态打造、规模化落地，政策与产业重心全面升级。具身智能被列为未来产业核心赛道，是技术、产业、国家战略三重逻辑的必然选择。从产业价值看，具身智能的发展有望破解人力短缺瓶颈，推动制造业升级，培育万亿级新赛道，在工业、服务业等领域形成广泛应用场景，比如高危、高强度、高精度岗位，以及养老、医疗、家政、教育、安保等服务领域，具有广泛应用价值。
政府工作报告还提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。
领中资本管理合伙人、上海国创科技产业创新发展中心理事长黄岩告诉记者，政府工作报告明确要求政府投资基金带头做耐心资本，核心是立足当前培育新质生产力、实现科技自立自强的战略需要，针对性解决早期硬科技企业融资周期长、风险高、社会资本不敢投、不愿早投的现实难题。通过国家资本的引领示范与长期托底，撬动万亿级社会资本共同投向种子期、初创期科技企业，补齐科技创新“最初一公里”的资本短板。同时，以耐心资本陪伴企业跨越研发与产业化的漫长周期，避免短期逐利行为干扰核心技术攻关，推动一批具备硬核技术的初创企业快速成长为科技领军企业，为战略性新兴产业与未来产业发展筑牢市场主体根基。
今年政府工作任务还包括深化拓展“人工智能+”，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用。曾刚表示，这标志着AI进入落地主升期，但非无序全面爆发，而是重点行业先行、规范有序扩张。制造、政务、医疗、教育、金融、交通等场景率先规模化，智能体与智能终端加速普及，形成可复制商业模式。
深化投融资综合改革
政府工作报告提及，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。
“今年政府工作报告对资本市场的部署，凸显系统性与人民性，完全契合稳中求进与高质量发展大局。”创金合信基金首席经济学家魏凤春向记者表示，从系统性看，以制度完善筑牢稳定运行根基，推动直接融资与股权融资比重提升，服务新质生产力。从人民性看，把保护投资者放在突出位置，让市场从融资枢纽转向价值创造与财富管理平台，使居民共享发展红利，助力财富增长与消费提振。
博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，今年政府工作报告对资本市场的表述释放出一个重要信号：资本市场在中国经济体系中的角色正从融资平台逐步升级为资源配置核心机制。未来可能出现三个重要方向：第一，持续推动长期资金入市，包括养老金、保险资金和各类长期机构投资者；第二，进一步完善科技企业融资机制，让资本市场更好服务新质生产力发展；第三，提升上市公司质量和分红回报。
国泰基金指出，“‘改革’‘创新’作为政府工作报告高频关键词，既是近两年资本市场稳步发展的重要支撑，也将助力其在经济结构调整中持续发挥牵引作用。随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。”
张超越分析，提升股权融资比重不仅能有效降低全社会杠杆率，更能将金融资源精准导向具备高增长潜力的科技和实体经济。随着“中长期资金入市机制”完善，A股市场有望摆脱短期情绪驱动，转向由基本面和机构配置驱动的平稳增长模式，成为孕育新时代科技产业的沃土。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，当前A股整体估值处于合理区间，经济稳健复苏、企业盈利改善及流动性充裕构成核心支撑。“中长期来看，市场将呈现‘结构性行情为主、长期向上’的态势，随着‘十五五’规划推进，科技创新、产业升级相关标的将持续释放价值，市场估值结构将进一步优化，长期资金入市也将增强市场稳定性”。
加强风险防范化解
政府工作报告指出，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。统筹防风险和促发展，进一步增强发展韧性，坚决守牢安全底线，促进社会和谐稳定。
民生银行首席经济学家温彬指出，与中央经济工作会议部署一致，化险工作排序后移至最后一位。政府工作报告重点关注三方面风险，分别为房地产市场风险、地方政府债务风险和金融领域风险。
“一是着力稳定房地产市场。近几年来，在一系列政策组合拳综合作用下，房地产市场风险化解已取得积极成效，市场正在进入L型筑底阶段。二是积极有序化解地方政府债务风险。较去年‘稳妥化解’的要求更进一步。三是积极稳妥化解金融领域风险。与上年的‘积极防范’相比，已转入化险阶段。”温彬分析道。
在房地产市场风险化解方面，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，此次表态更加重视统筹兼顾，即兼顾短期和长期，统筹短期保稳定、长期促转型（新模式和制度改革），统筹防风险和促发展，统筹控增量、去库存和优供给，将增量控制和优化与存量盘活相结合。国家传统纾困政策应出尽出，预计2026年将聚焦防范风险、住房保障、新模式构建等层面的国家部署以及地方落实。
地方债务风险化解方面，王青认为，2026年地方债务风险化解重心会从地方政府隐性债务风险向融资平台经营性债务风险转移。按照政府工作报告要求，融资平台经营性债务风险的主要化解方式将是以展期降息为核心的债务重组，同时融资平台也会利用经营性收入、盘活存量资产等方式偿还债务。今年将进一步加快融资平台向普通地方国企等方向转型，从根本上消除这一风险源头。
金融领域风险化解方面，王运金指出，注重充实地方中小金融机构风险处置资源和手段，可以通过市场化的手段进行重组并购，也可以通过政府与金融机构增资的形式加大资本补充力度，稳妥处置不良资产，防范风险传播扩散。同时，也要增强金融监管能力，严厉打击非法金融活动，强化金融风险监测预警和早期纠正，增强事前风险防控能力。